【株の心得】ROE（自己資本利益率）は経営者の通信簿？借金ドーピングを見抜く術

「 PER」で期待値を測り、「PBR」で財産を確認し、いよいよ「この会社、本当は仕事できるの？」という疑惑の目を向け始めた、慎重すぎるビビり投資家です。

第10回のテーマは、経営者の「腕前」を測る残酷なモノサシ……「ROE（自己資本利益率）」です。

ROE

1. そもそも「ROE」とは何か？ —— ビビり投資家流の噛み砕き

ビビり投資家流に言えば、これは「私たちが預けた1万円を、1年で何円に増やしてくれたか？」という、経営効率のランキングです。

心得：ROEは、会社が「預けたお金をどれだけ必死に回しているか」のバロメーターである。

「ROEが高い会社は株価が上がりやすい」と言われ、海外投資家も大好きです。しかし、ビビり投資家はここで「禁断の裏技」を疑います。

「借金まみれのドーピング」恐怖： ROEは「自分の持っているお金（自己資本）」に対しての利益を見ます。つまり、自分の金を減らして「借金」を山ほどすれば、分母が小さくなってROEは爆上がりします。「ROEが20%！すごい！」と思ったら、実は借金だらけの自転車操業だった……なんて、ビビり投資家の心臓が止まってしまいます（泣）。
「自社株買いの帳尻合わせ」：儲かっていないのに、手元の現金を使い果たして自社株を買い、無理やりROEを高く見せる演出。それは筋肉ではなく、ただの「厚化粧」かもしれません。
「効率化という名のコストカット」：将来の成長に必要な研究開発費まで削って、今のROEを良く見せている場合。来年のロケット（業績）は燃料切れで墜落するかもしれません。

新NISAの「成長投資枠」で選んだその銘柄。ROEが低いままずっと放置されていませんか？

「8%」という合格ライン：日本政府も推奨している「伊藤レポート」では、ROE 8%以上がひとつの目安。それ以下の会社は「預かったお金を寝かせてサボっている」とみなされ、市場から厳しい目で見られます。
「インフレゾンビへの耐性」：物価が上がる時代、効率の悪い（ROEが低い）会社は、コスト上昇分を利益でカバーできず、真っ先にゾンビ化します。
「NASDAQ100の怪物たち」：米国株のトップ企業はROEが30%や50%を超えることも珍しくありません。彼らは「知恵」というレバレッジを使って、異次元のスピードでお金を増やし続けているのです。

心得：ROEが高いからといって「安全」ではない。しかし、ROEが低い会社に「未来」はない。