【株の心得】営業利益率は会社の筋肉量！インフレに負けないマッスル企業の見分け方

「ビビり投資家」の皆様、本当にお疲れ様です。四季報の細かい文字を読みすぎて目がシパシパし、目薬を差す手が「指値ボタン」を押す時のように震えているビビり投資家です。

前回（第13回）は、四季報記者がそっと残した「コメント欄の暗号」を解読し、絶好調の裏にある罠を見抜く術を学びました。

今回からは、再び数字の戦闘力チェックに戻ります。第14回のテーマは、会社の見た目のデカさ（売上高）に騙されないための重要指標……「営業利益率」です。

専門家は「本業の収益性を示す指標です」とスマートに言いますが、私たちビビり投資家にとって、これは「その会社がインフレゾンビにドツかれても平気な『ガチ筋肉』を持っているか、それともただ脂肪で肥大化しているだけか」を見分ける脂肪測定器なのです。

営業利益率

ビビり投資家流に言えば、これは「100円の売上をあげた時、最終的に手元に何円の『純粋な本業の稼ぎ』が残るか」という、商売の効率性です。

例えば、100円のもやしを売って、仕入れ値や電気代、おばちゃんのパート代などを差し引いた後、10円が残れば営業利益率は10%。

世間はよく「売上1兆円突破！」と大騒ぎしますが、残った利益がたったの10億円（利益率0.1%）だったら、それはただ体がデカいだけの「肥満児」です。ちょっと材料費が上がっただけで、一瞬で赤字転落の地獄へ真っ逆さまです（泣）。

心得：売上高は「見栄（脂肪）」、営業利益率は「実力（筋肉）」である。

なぜ私たちが営業利益率にこだわるべきなのか。それは、この厳しい「物価高（インフレ）時代」を生き抜くための最強の防具だからです。

インフレゾンビへの圧倒的耐性：原材料や電気代が高騰したとき、利益率が「3%」しかない会社は、コストが3%上がっただけで利益が吹き飛び、ゾンビ化します。しかし、利益率が「20%」あるマッスル企業なら、多少コストが上がっても「ふん、かすり傷だ」と笑っていられるのです。
値下げ競争に巻き込まれない「ブランドの盾」：営業利益率が高いということは、「高くても客が買ってくれる」特別な理由（技術、特許、ブランド）がある証拠です。価格競争という名の泥仕合に巻き込まれないため、業績が安定し、私たちの胃に優しい（＝安心して気絶できる）銘柄と言えます。

新NISAの成長投資枠で、誰もが知る大企業を「なんとなく安そうだから」と買おうとしている、そこのあなた。その会社の筋肉量、ちゃんと計測しましたか？

「目安は10%の壁」：日本企業の平均的な営業利益率はだいたい5〜7%と言われています。ビビり投資家が安心して夜眠るためには、まずは「営業利益率10%以上」をひとつの合格ラインにしましょう。
「売上減少・利益増加の変態（マッスル）を探せ」：四季報を見ていて、「売上は減っているのに、営業利益が増えている」という奇妙な銘柄を見つけたら大チャンス。それは不採算部門を切り捨て、脂肪を削ぎ落として「超絶マッチョ化」した会社です。株価が爆発する手前かもしれません。
「NASDAQ100のバケモノたちを思い出す」：私たちが大好きな米国ハイテク株の中には、営業利益率が30%や40%を超えるような、人間離れしたゴリラ級のマッスル企業（AppleやNVIDIAなど）がゴロゴロしています。日本株を選ぶ時も、あの頼もしさを基準に探してみましょう。

心得：脂肪（売上）の多さに惑わされるな。私たちが本当に愛すべきは、引き締まった筋肉（利益率）である。